【并购】桂浩明：“赶时髦”式并购转型投机不可取

    桂浩明：“赶时髦”式并购转型投机不可取

申万宏源证券首席分析师桂浩明

表面看，公司紧紧抓住市场热点进行转型。但深入分析，所谓的转型实际上是一种投机式的赶时髦行为。

不久前，某上市公司公告停止定向增发，理由是原计划通过定增募资收购标的公司，由于上市公司股价下跌太多，拒绝以此作为对价基础。在这之前，该上市公司还终止过另外一次定增计划。再往前追溯，该上市公司还有过多项收购动议，最后都半途而废。

有人感叹，这家公司命运为何如此多舛。每次试图转型，都功亏一篑。但也有人说，仔细看看该公司想进行的那些收购，都是在自身主业之外，以资本运作为手段，去进入那些自己完全陌生的领域。这样的收购，充满极大的不确定性，成功的概率明显偏低。

这里不妨具体说一下上述这家上市公司最近的两次收购。作为一家玩具企业，该公司去年提出准备通过收购核电设备部件生产企业，进军核电行业。这个跨越很大，如果做好的话，应该说也是公司的一次成功转型。但问题是，公司业绩每况愈下，资产规模很小，要完成收购就必须向社会筹集资金。而且因为受到政策等的限制，还不能收购标的公司的全部股权。于是就有了定增及收购部分股权的安排。